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投資的奧義：財經界兩位頂尖思想家，寫給普通投資人的實用理財指南【10周年紀念版】

為了解決瀚亞etf的問題，作者BurtonG.Malkiel 這樣論述：

《漫步華爾街》作者柏頓．墨基爾 X《投資終極戰》作者查爾斯．艾利斯 財經界兩位頂尖思想家，攜手為普通人撰寫的一本簡短、直白的投資手冊      　　康乃爾大學英語系教授威廉．史壯克（William Strunk Jr.），曾寫過一本英文寫作作品：《英文寫作風格的要素》（The Elements of Style），將如何發揮寫作的力量，歸納成幾個簡單法則。此書出版40年後，史壯克的學生、同時也是作家的懷特（EB White）將該書重新增修，於是經由兩位作者的努力，創生這部不朽的寫作經典。   　　遵循這樣的脈絡，艾利斯與墨基爾這兩位投資界的巨星與思想巨人，將兩人合計超過

112年的投資經驗，總結成這本雖精簡但直言不諱，幫助讀者穩健邁向財富自由道路的作品。   　　自本書初版逾10年前問世以來，投資人經歷了一段艱難時期，與面對前所未有的市場波動情況，難怪許多投資人乾脆放棄股票市場。此外，一些媒體上的所謂財經專家，更經常宣稱「買進並持有」（buy and hold）與分散投資的策略已然失效。   　　不過就可靠市場數據顯示，只看一年的績效，約70%的主動型基金表現，不如一檔簡單的指數基金；如果拉長看15年，則有90%的主動型基金的績效表現，不如指數基金。因此，兩位作者的忠告是：別聽那些「專家」的話，別理他們。   　　◤從輸家的遊戲中勝出◢

  　　墨基爾和艾利斯明白，現今的市場狀況和隨之而來往往相互矛盾的建議，可能使投資大眾完全無所適從，這正是他們推出本書10周年版的原因。此版本忠於初版，除了討論可助你我獲得財務自由的理財智慧，還納入支持其結論的新洞見和市場數據。   　　兩位作者企圖以淺白又充滿睿智的文字，幫助讀者避免受「市場先生」影響而落入「輸家遊戲」陷阱，並可盡情享受進入「贏家遊戲」所帶來的投資樂趣。只要遵循本書建議，你將可根據你的風險承擔意願和年紀，制定一個強大的投資致勝策略。   　　本書以六章闡述投資的大原則，包括著眼長期、無視市場波動，以及如何利用退休金計畫增加儲蓄和盡可能節稅；也就分散投資

、再平衡、定期定額法與指數化等議題加以說明。讀者只需付出一些閱讀時間，就能獲得最精闢的投資贏家心法。   　　無論是第一次涉足市場的投資小白，還是擁有數十年股市經驗的資深股民，藉由閱讀本書，便可做出更好的投資決策，達成財務目標，從而享受舒適、有保障的退休生活。   各界推薦   　　（按首字筆畫排列）   　　專序推薦── 　　李柏鋒｜台灣ETF投資學院創辦人 　　呂宗耀｜呂張投資團隊總監 　　吳中書｜台灣金融研訓院董事長 　　吳啟銘｜財金博士、美國財務分析師 　　綠角｜財經作家 　　大衛．史雲生｜前

耶魯大學首席投資長 　　喬治．索特｜前先鋒集團投資長 　　提姆．巴克利｜先鋒集團董事長暨執行長   　　國內好評推薦── 　　Jay｜「Jay的全球交易室」版主 　　Jenny｜「JC財經觀點」創辦人 　　Min｜Min的投資說書小棧 　　巨人傑｜專職交易員 　　艾致富｜專業投資人 　　安納金｜《高手的養成》系列暢銷書作家 　　余家榮｜「效率理財王」版主、理財作家 　　邱顯比｜台灣大學財務金融系（所）教授 　　吳牧恩｜國立台北科技大學資訊與財金管理系副教授 ／台灣量化交易協會理事長

　　股市隱者｜《隱市致富地圖》作者 　　周豪佳｜「小豪交易日記」 IG版主 　　胡升鴻｜「升鴻投資」版主 　　連振廷｜「美國金融日記」共同創辦人 　　容逸燊｜股科大夫 　　陳志彥｜阿爾發證券投顧董事長 　　陳啟祥｜「修正式價值投資」版主 　　陳韋翰｜作者與專職投資人 　　許繼元｜Mr.Market市場先生／財經作家 　　基金黑武士｜知名基金部落客 　　張琨琳｜《零股獲利術》作者 　　馮震凌｜「William Feng的操盤筆記」版主 　　葛瀚中｜「Mgk的投機世界-炒股、博弈、生活」版主 　

　黃毅夫｜股權奶爸IF 　　游庭皓｜財經直播主 　　楊斯棓｜醫師、《人生路引》作者 　　楊書銘｜「比爾的財經廚房」Podcast主持人 　　鄭詩翰｜「年輕人的投資夢」版主 　　蔡尚樺｜金鐘主持人 　　劉奕成｜CFA協會榮譽理事 　　獨孤求敗｜專職操盤手 　　謝金河｜《今周刊》董事長 　　 　　國外好評推薦── 　　彼得．拉札歐夫｜聖路易Plancorp基金首席投資長 　　哈利．馬可維茲｜1990年諾貝爾經濟學獎得主 　　喬納森．克雷蒙｜《華爾街日報》最受歡迎財經作家、《金錢超思考》作者

　　康蘇樂．梅克｜《康蘇樂梅克財富之路》主持人暨編輯主任 　　 　　「曾經，我以為投資就是挑飆股與預測高低點，持續十年的成果是虧錢且落後大盤指數。採用指數化投資後的十餘年，我的資產大漲小回穩步成長。這方法無論你將來是否採用，都值得認識。」──余家榮，理財作家、「效率理財王」版主   　　「《投資的奧義【10周年紀念版】》是兩位大師寫的科普書。文字直白精簡，但背後的邏輯清晰嚴謹，提供一生投資理財重要的原則與方法，是閱讀CP值非常高的一本書。」──邱顯比，台灣大學財務金融系（所）教授   　　「兩位作者藉由這本書，幫了外行投資者一個大忙：他們遵循

愛因斯坦重視的原則『凡事應力求簡單，但不能過度簡化』，將他們有關投資的建議，精煉至恰到好處的程度。」──大衛．史雲生（David F. Swensen），前耶魯大學首席投資長、《耶魯操盤手：非典型成功》（Unconventional Success）作者 　 　　「你是否正在為無錢可存苦惱？是否覺得各種投資選擇令人眼花撩亂、無所適從？在你首次涉足金融市場時，值得信賴的嚮導對你非常有用，而艾利斯和墨基爾正是其中最頂尖的兩位。」──喬納森．克雷蒙（Jonathan Clements），《華爾街日報》最受歡迎財經作家、《金錢超思考》作者   　　「《投資的奧義》是一本

所有投資人必讀之作，無論是投資新手還是已有一定經驗的投資人。它適合所有年紀的人閱讀，而且其實應該要求所有高中生都要看，因為如果趁年輕時就開始投資，將更能感受到「複利的力量」為何強大。但資深投資人閱讀本書也能得益，因為它拆穿了許多錯誤觀念，並指出阻礙投資成功的行為偏誤。而且為了確保你不會因為受到誘惑而誤入歧途，建議應該每隔幾年，就重讀這本書。在我的職業生涯中，我一再目睹本書倡導的原則，幫助普通人取得非凡的投資績效。」──喬治．索特（George U. “Gus” Sauter），先鋒集團前投資長   　　「有個常見的誤解是認為投資成功需要大量的資金、複雜的投資組合，或具體了解市場

接下來的走勢。但事實是：最簡單的方法有時最有效。艾利斯和墨基爾在《投資的奧義》中非常出色地闡述了一套簡單明確的規則，任何投資人都可以遵循它們，使自己的財富長期成長。」──提姆．巴克利（Tim Buckley），先鋒集團董事長暨執行長   　　「這兩位著名作家將你需要知道的有關投資的一切，提煉成這本非常精簡的著作。閱讀這本書的最佳時機是你滿18歲（或13歲）的時候，以及此後的每一年。」──哈利．馬可維茲（Harry Markowitz），諾貝爾經濟學獎得主   　　「沒有人比艾利斯和墨基爾更了解投資，也沒有人寫出比他們這本書更好的投資指南。全球頂尖的兩位金融思想家

在本書中清楚說明了投資的最佳基本規則。」──康蘇樂．梅克（Consuelo Mack），《康蘇樂梅克的財富之路》節目主持人暨編輯主任     　 　　「在這本書中，讀者可從中吸取兩位作者的經典書籍：《漫步華爾街》和《投資終極戰》 裡的投資見解精華；同時還包括有關個人理財和儲蓄的建議。」──彼得．拉札歐夫（Peter Lazaroff），聖路易Plancorp基金首席投資長

瀚亞etf進入發燒排行的影片

指數型基金追蹤績效分析--以陸股ETF為例

為了解決瀚亞etf的問題，作者邵瀚鋒 這樣論述：

本文利用迴歸模型並運用最小平方法估計斜率、殘差項標準誤、模型配適度R2 與T檢定探討一倍ETF、兩倍槓桿型ETF與反向型ETF的追蹤該標的指數之收益績效表現。本研究以「滬深300指數」、「中國A50指數」、「上證180指數」以及該標的指數連接相關之一倍ETF（分別為「元大寶滬深」、「國泰中國A50」、「富邦上證180」）、兩倍槓桿型ETF（分別為「元大滬深300正2」、「國泰中國A50正2」、「富邦上證180正2」 ）與反向型ETF（分別為「元大滬深300反1」、「國泰中國A50反1」、「富邦上證180反1」），共9檔ETF，合計12個變數為研究對象。本研究樣本之資料期間範圍取自2016年4

月1日至2020年3月31日止，共計1,007個交易日。實證結果如下：(1) 在一倍ETF方面：在追蹤標的指數能力方面，富邦上證相對於元大寶滬深與國泰中國A50較佳。(2) 在兩倍槓桿型ETF方面：在追蹤標的指數能力方面，富邦上證180正2相對於國泰中國A50正2與元大滬深300正2較佳。(3) 在反向型ETF方面：在追蹤標的指數能力方面，富邦上證180反1相對於元大寶滬深反1與國泰中國A50反1較佳。(4) 槓桿型與反向型ETF以追求單日標的指數收益的正向兩倍或反向一倍為目標，在每日重新平衡和每日複利計算影響下，其報酬率不會與對應的指數報酬率相等。故槓反型ETF並非追求一段期間的累積報酬率，

長期持有不僅內在成本墊高且增加震盪風險，其投資盈虧受市場波動和複利效果之影響，只適合短期操作，不適合長期持有。

期權36課：基本知識與實踐策略

為了解決瀚亞etf的問題，作者王偉李遒何劍橋 這樣論述：

這本書的目標讀者是剛開始學習期權以及有一定期權基礎，但又想提高實踐與理論相結合能力的朋友們，適合期權零基礎，同時希望靈活運用期權及策略進行對沖、套利和投機的人群。本書內容期權基本概念，到期權希臘字母及隱含和歷史波動率的理論和實際操作意義。通過深入介紹基本標的物和期權的組合策略等，並結合實例，進行生動的實戰思想講解。熟練地掌握期權可以讓你在這個市場上始終處於勝率更高的有利方，而不是被動地等待市場創造機會。熟練地操作期權可以讓你在變化的市場面前從被動轉為主動，可以在波動市場里更好地抓住方向來放大收益，在波動率極端的情況下通過期權組合保護你的頭寸不受影響，在方向不明確的市場里，通過各種操作主動賺取權

益金，獲得穩定收入。希望大家在讀完本書後，能對期權的基本概念有一個基本的了解，也能夠熟練運用期權這個金融衍生工具為自己的投資更好的服務，最後希望大家早日實現財富自由，投資是一輩子的事情，希望本書在投資的道路上伴你前行。 王偉，CFA（特許金融分析師），瀚海控股投資總監，Paretone Capital創始合夥人。曾就職于投資銀行道衡，擔任高級經理職位，負責收購併購財務盡職調查。也曾就職于納斯達克上市公司華美銀行，資產規模380億美元。先後擔任管理培訓生、分析師和資產組合經理。主要負責高科技企業和生物醫療企業的債券融資，同時為私募和上市公司提供杠桿收購債務融資，參與債務融

資超過十億美元。也曾在私募Clean Energy Capital擔任投資分析師。中國人民大學會計專業本科，美國亞利桑那大學金融系研究生學歷。資深美股及期權投資人。 Ⅰ 基本概念（5課時） 第1課 什麼是期權？ •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••2 第2課 未平倉量（Open Interest）與交易量（Volume） 的概念和它們的區別 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••8 第3課 如何像交易股票那樣交易期權？ •••••••••••••

••••••••14 第4課 期權的內在價值和時間價值 •••••••••••••••••••••••••••••20 第5課 期權價格的平價關係 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••25 Ⅱ 期權的定價以及期權中的Greeks含義（5課時） 第6課 二項期權定價模型 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••34 第7課 布萊克-舒爾茲模型定價模型 （Black-Scholes model） •••••••••••••••••••••••••••••••••••38 第8課 隱含波動率

與歷史波動率 •••••••••••••••••••••••••••••••••43 第9課 特殊事件——季報、分紅等對期權價格的 影響 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••48 VIII 期權36課基本知識與實戰策略 第10課如何理解影響期權價值變化的因素 ——Delta、Gamma、Theta、Vega？ ••••••••••••• 53 Ⅲ期權的交易（4課時） 第11課期權的基本操作——買入看漲/看跌期權 •••••• 70 第12課如何用看漲期權和看跌期權實現套保 •••••••

•••• 76 第13課再談備兌看漲期權和保護性看跌期權策略 ••• 81 第14課由做市商所引發的思考 ••••••••••••••••••••••••••••••••••• 87 Ⅳ 期權的策略及如何利用高級期權策略組合 進行盈利（10課時） 第15課垂直期權組合策略的概念和應用 ••••••••••••••••••• 94 第16課跨式組合策略的概念和應用及如何調整 ••••• 100 第17課高級組合策略——鐵鷹策略iron condor及 如何調整 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••110 第18課跨時

間期權組合——日曆組合/對角組合的 概念和應用及如何調整 ••••••••••••••••••••••••••••••••••119 第19課雙日曆/雙對角組合的概念和應用 •••••••••••••••• 128 第20課蝶式策略的概念和應用及如何調整 ••••••••••••• 133 第21課比例組合的概念和應用 ••••••••••••••••••••••••••••••••• 142 第22課通過期權擬合對應標的 ••••••••••••••••••••••••••••••••• 149 第23課實戰策略組合如何根據波動率進行交易 ••••• 154 第24課剝削Gamma Scal

ping策略 ••••••••••••••••••••••••••••• 160 Ⅴ 期權高級理論與實戰系列（12課時） 第25課如何在波動率不穩定的市場穩定盈利？ ••••• 166 第26課怎樣通過期權策略在美股財報季實現利潤？ •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 172 第27課深層次的理解波動率——歷史波動率和 隱含波動率，波動率微笑曲線 ••••••••••••••••••••• 178 第28課波動率曲面 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••

••••••••• 183 第29課波動率的預測模型 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 187 第30課如何在罕見的市場調整和波動前控制風險？ ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 193 第31課預測和分析波動率的方法 ••••••••••••••••••••••••••••• 200 第32課如何建立關於期權交易的風控體系和系統 •••206 第33課期權實戰答疑（1） ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 213

第34課期權實戰答疑（2） ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 218 第35課期權交易新手經常犯的九個錯誤 ••••••••••••••••• 223 第36課關於中國期權的一些看法 ••••••••••••••••••••••••••••• 227 參考文獻 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 232 前言 2015年2月9日新華網上海新媒體專電，中國內地股 市首款市場化風險轉移工具高調亮相上海證券

交易所，上 證50ETF期權合約正式掛牌上市。這標誌著股票期權這一 金融衍生工具正式進入了中國資本市場。 中國期權市場發展潛力巨大，股票ETF期權是國際資 本市場成熟的衍生工具，在我國卻是全新的產品，其組合 應用十分複雜，既是管理風險的工具，也可能造成新的風 險，可以說是一把雙刃劍，如何趨利避害，用好這把雙刃劍， 發揮好其獨特的作用至關重要。 我最早接觸期權是從2010年來美國讀書開始的，當時， 我們有一門課程——金融衍生產品，裡面包含期權、期貨 等金融衍生產品，2011年我開始交易美股和期權，至今已 有7年的經驗，有過做多單只個股看漲期權獲得過超過50 倍的利潤，也有賣單只看漲期權虧損超

過一倍的時候，也 有通過期權策略達到穩定年化收益率20%的時候。我們也 通過期權交易在金融社交網絡上結交了一些在國外從事期 權交易的專業投資人和個體投資人，我們基金合夥人也有 超過20 年的期權交易經驗。個人投資一般都是通過期權買 方放大杠杆，專業機構投資人一般會作為期權賣方通過收 取權利金穩定獲利。我們見過通過買期權兩年內獲得了近 30 倍收益的個體投資人，也見過年化收益率超過60%，三 年內資產規模從30 億美元增長到60 億美元的投資機構。 在過去的4 年裡，我們也見過很多期權交易新手在期權上 吃了很多虧，也有很多人因為做空期權而爆倉。 有的人通過期權賺了上百倍回報，有的人通過期權對

沖了股票下跌帶來的損失，有的人用期權進行無風險套利。 相信也有很多人第一次聽說期權，還有很多人都不知道期 權到底是什麼？該如何進行交易？期權跟期貨到底有什麼 區別？跟股票之間有什麼樣的關係和聯繫？這麼多期權策 略，該選擇哪一種將利潤最大化？本書通過講解最簡單的 期權基本概念入手，到複雜的策略組合，再到結合實戰應用， 希望能幫助大家理解期權到底是個什麼玩意兒。書中內容 適合那些沒有任何期權基礎知識的人群，同樣也適合有一 定基礎知識，但是不能夠靈活運用期權進行對沖、套利的 人群，更適合希望通過期權進行穩定獲利的交易員。 想要瞭解什麼是期權我們要先從期權的歷史講起。期 權交易最早起始於十八世紀後

期的美國和歐洲市場。1973 年4 月26 日芝加哥期權交易所（CBOE）成立，進行統 II 一化和標準化的期權合約買賣，迄今全美所有交易所內有 2 500 多隻股票和60 餘種股票指數開設相應的期權交易。 1983 年1 月，芝加哥商業交易所提出了S & P500 股票指數 期權，紐約期貨交易所也推出了紐約股票交易所股票指數 期貨期權交易。目前，期權交易所現在已經遍佈全世界，其 中芝加哥期權交易所（CBOE）是世界上最大的期權交易所。 簡單來說，期權（Option）是一種選擇權，是指一種能 在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種 特定股票或者商品的權利。期權的持有者可以在該項

期權 規定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，他可以實 施該權利，也可以放棄該權利。而期權的賣出者則只有期 權合約規定的義務。 為什麼要寫關於期權的這本書呢？期權在世界金融市 場中應用非常廣泛。美國金融市場一個重要的特色是可以 交易期權，期權交易在國內於2015 年年初推出，目前有上 證50ETF、豆粕和白糖期權。儘管期權投資需要花費一定 的時間才能完全掌握，但如果因為不瞭解而錯失機會就太 可惜了，畢竟期權是一種強大的投資工具，可以為投資者 帶來許多好處。期權是投資者投資、套利、風險管理甚至 是投機的利器，下面簡單列舉幾個期權的好處和作用： 1. 期權能提供杠杆，提高資金使用效率 提供杠

杆是期權吸引投資者的一個重要原因，投資者 只需要付出少量的權利金，就能以小搏大標的資產價格變 動帶來的收益，但同時風險卻是有限的。2012 年年末，金 融大鱷索羅斯旗下的量子基金動用了大約3 000 萬美元，買 入了大量行權價格在90 ～ 95 的虛值向上敲出外匯期權， 獲利10 億美元，相當於資金翻了30 多倍，體現了期權的 杠杆性，同時風險也是相當大，這對投資方向的判斷要求 非常高；再舉個例子，比如蘋果股票現價118 美元，對應 行權價120 美元，到期日一周後的看漲期權價格為1.47 美 元，假設一周之後蘋果股票價格漲到了130 美元，這筆期 權交易的利潤回報：（10-1.47）/1.4

7=580%，翻了5 倍多。 期權的杠杆比率也可以通過買賣不同價格的期權來進行調 整。例如，如果想用低一點的杠杆比率，可以買入深度價 內(In the money) 的期權，如果想要高一點的杠杆比率可以 買入價外期權(Out of the money)。 2. 對沖市場風險 很多投資者喜歡長線持有一些股票，但害怕股價下跌， 這時投資者可買入認沽期權（Put）來對沖市場下行風險。 例如，投資者持有1 000 股蘋果公司的股票，股價為118 美元，以權利金每股1.50 美元買入股票行權價115 美元的 10 張認沽期權，用以對沖股價下跌造成的損失。如果到期 日股票價格下跌至100 美元，則期權部

位獲利（15-1.5）× 10×100=13 500 元，抵補了部分標的股票的虧損18 000 美元， 使得虧損從15.2% 降低到3.8%，這種策略又稱為保護性賣 權策略（protective put）。 IV 3. 鎖定盈利 如果投資者持有標的股票且已累積了一定的盈利，而 對後市看法不明朗，擔心股價下跌，但賣出股票又擔心股 價繼續上漲失去獲得更高收益的機會，此時投資者有兩種 應對措施：（1）如果投資者需要兌現手中股票，可以賣出 股票，同時買入平值認購期權；（2）如果持倉量很大，賣 出股票衝擊成本高，可以對手中的股票買入認沽期權，鎖 定盈利。 4. 增加收益 雖然賣出認購和認沽期權是高風

險策略，但在特定情 況下賣出期權可以起到增加收入的效果。例如，在持有標 的股票的情況下，如果股價高位盤整，而投資者對標的未 來走勢的看法是中性或者少許看多的，且願意在股價上漲 到一定水平時減持股票則可以賣出認購期權增加收益，這 種策略又稱為持保看漲期權（covered call）。 5. 以低於市價的價格買入目標股票 投資者想要買入股票，但認為當前股價較高，想要等 候股價跌至心目中的低位時再買入，就可以賣出行權價格 在目標買入價附近的認沽期權。再以蘋果的股票為例，目 前價格118 美元，如果蘋果價格跌到115 美元以下，投資 人是樂意買入的。假如投資人賣出一個月後到期，行權價 為115 美元

的認沽期權，可以得權利金1 美元。如果到期 時股價高於行權價格，期權作廢，期權賣方獲得權利金； 假設到期時估價低於行權價格115 美元，期權賣方將以115 美元的價格從期權買方手裡獲得股票，再加上之前賣出權 利金所得1 美元，平均下來，買入蘋果股票正股的成本只 有114 美元。 6. 最小化風險 對於期權買方來說，期權提供了有限的風險，即限制 了最大虧損，也就是購買期權付出的權利金。假設蘋果股 票118 美元，買入正股100 股，總支出11 800 美元。如果 蘋果公司破產，將虧損11 800 美元。如果我們用看漲期權 來代替持有正股，假設一個月後到期，行權價為120 的看 漲期權售價1 美

元，我們買入1 手，相當於100 股正股。 當股票上漲，我們持有看漲期權會享受股票上漲帶來的收 益，即使蘋果公司破產，我們最大虧損也就是買入看漲期 權付出的權利金100 美元。 7. 期權能創造出在任何市場狀況下都能盈利的投資組合 對於單純買賣股票的投資者而言，通常只有在股票上 漲或下跌時才有盈利機會。而且直接賣空股票可能會面臨 無限的風險，這讓股票投資者的獲利途徑只能依靠股價上 漲。碰上盤整或雙向巨幅波動等市場狀況，股票投資者能 做的只能是退場觀望了。借助于期權，則無論股票上漲、 下跌、不上不下、雙向巨幅波動等，均能構造出相應的期 權組合，讓投資者可以在任何市場狀況下都能有盈利的機 會，這

時，真正需要的是投資者對市場狀況的判斷力。

金融業的整合創新營運模式分析-以元大銀行為例

為了解決瀚亞etf的問題，作者王胤芳 這樣論述：

摘要台灣金融銀行因為長期受限於服務同質性高、市場過度競爭、資源配置不當等不利因素，加上 2000 年 11 月 24 日立法院三讀通過金融機構合併法，從 2001年起進入了併購潮，藉以擴大經營規模、加強國際競爭力。數位金融的主要原因受到次級房貸、歐債危機後，對數位金融的物聯網類、數據演算等應用逐漸崛起而電子商務、經濟貿易影響使用行為、消費行為的改變，讓借貸融資、消費轉帳、申請辦理等業績逐漸下滑，雖然在歷經三次轉型後金融銀行對於數位金融的轉型雖然有陣痛期，但是增加金融銀行的自主性、人性化讓使用頻率、業績金額也逐漸攀升。元大金控在歷經七次併購案後，可讓銀行業運用該法提供之跨業經營、公司分割及簡易

合併、共同行銷、資訊交互運用、共用營業設備及營業場所等機制，可協助金融機構進行重組擴大銀行營業規模，有助於達到規模經濟。而在過往併購後的十年後，台灣銀行業所面臨行動支付、數位金融的轉型讓銀行業面臨營運轉型，顯示出經營模式創新對銀行的重要性；因此本文主要以元大金控為例，和目前元大金控的電子商務、金流支付、數據演算等營運轉型，針對元大金控的銀行業、保險業、金融業、證券業為研究範圍，從市場策略、營運策略、創新服務為研究重點，以供後續研究或相關政策規劃之參考。關鍵字：元大金控、金流支付、數位金融